Gamma是期权交易中衡量期权价格对标的资产价格变化敏感程度的指标。它表示期权价格每变动1点，期权头寸的Delta就会变动多少。

Gamma的计算

Gamma可以通过以下公式计算：

Gamma = (∂Δ/∂S) N(d2)

其中：

• Δ是期权的Delta
• S是标的资产的价格
• N(d2)是标准正态分布的累积分布函数，d2是Black-Scholes公式中的一个参数

Gamma的意义

Gamma对于期权交易者来说至关重要，因为它提供了以下信息：

• 期权价格对标的资产价格变动的敏感性：Gamma告诉交易者，期权价格将如何随着标的资产价格的变化而变化。Gamma越高，期权价格对标的资产价格变动的敏感性就越大。
• 期权头寸的风险：Gamma可以用来衡量期权头寸的风险。Gamma越高，期权头寸对标的资产价格变动的风险就越大。
• 期权策略的调整：Gamma可以帮助交易者调整期权策略，以管理风险和提高收益。

Gamma的应用

Gamma在期权交易中有多种应用，包括：

1. 风险管理

• Gamma高的期权头寸对标的资产价格变动更敏感，因此风险更大。交易者可以使用Gamma来衡量和管理其期权头寸的风险。
• 例如，如果交易者持有看涨期权，并且Gamma较高，这意味着期权价格将随着标的资产价格的上涨而大幅上涨。如果标的资产价格下跌，期权价格将大幅下跌，从而导致交易者遭受重大损失。

2. 策略调整

• Gamma可以用来调整期权策略，以管理风险和提高收益。
• 例如，如果交易者持有看涨期权，并且Gamma较高，他们可以出售一些看涨期权来降低头寸的Gamma，从而降低风险。
• 另一方面，如果交易者持有看跌期权，并且Gamma较低，他们可以buy一些看跌期权来增加头寸的Gamma，从而增加收益潜力。

3. 套利策略

• Gamma可以用来创建套利策略，利用期权价格与标的资产价格之间的差异。
• 例如，交易者可以buyGamma高的看涨期权和出售Gamma低的看跌期权，以创建一个风险中性的头寸，并从期权价格之间的差异中获利。

Gamma是期权交易中衡量期权价格对标的资产价格变化敏感程度的重要指标。它对于管理风险、调整策略和创建套利策略至关重要。通过理解Gamma的含义和应用，交易者可以提高其期权交易的成功率。